螺纹热卷：产量下滑需求弱钢价趋跌

　　本周螺纹小样本产量 223.53 万吨，减少 9.85 万吨；热卷小样本产量 320.38 万吨，增加 1.08 万吨。247 家钢厂高炉铁水日均 245.64 万吨，增加 0.22 万吨；富宝 49 家独立电弧炉钢厂产能利用率 34.3%，增加 3.2%。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润为-223.52 元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本 3263.52 元/吨。电炉端，华东平电电炉成本约 3422 元，平电利润-226.2 元/吨左右，谷电成本 3257 元左右，华东三线 元/吨。 Mysteel 统计本周小样本螺纹表需 213.22 万吨，减少 79.18 万吨；小样本热卷表需 310.97 万吨，减少 20.3 万吨。节前钢材表需见顶，本周钢材表需大跌。除房地产外，1-3 月中国固定资产投资同比增长，基建投资改善；3 月房地产销售同比下跌，降幅收窄，新开工、竣工面积有所改善但仍负增长。4 月官方制造业 PMI 为 49.0%，财新制造业 PMI 为 50.4，PMI 出现收缩。3 月中国汽车产量同比+11.87%，出口同比+15.87%，但增速收窄；3 月家电产量同比下滑。4 月钢材出口量同比+8.64%，近期海外关税政策落地，钢材出口排产下滑。 螺纹库存方面厂库增加 15.11 万吨，社库减少 5.48 万吨，总体库存增加 9.63 万吨；热卷厂库减少 0.70 万吨，社库增加 11.55 万吨，总体库存增加 10.85 万吨；厂库环比增加 19.62 万吨，社库增加 9.35 万吨，总库存增加 28.97 万吨。 五一节后首周，部分钢厂陆续减产，钢材产量下滑，表需大降，库存累积。受出口下滑影响，板材压力渐显，建材需求偏弱。海外地缘政治影响减弱，基本面持续恶化，中长期趋势向下。近期东北地区钢厂落实粗钢减产，后续关注 5 月海外关税政策等情况。 交易策略方面，单边维持震荡偏弱走势，套利建议进行 5-10 反套，期权建议观望。